传统金融 (TradFi) 世界发现自己越来越跟不上 Kraken 等场所加密货币 24/7 可交易性的步伐，这迫使人们不断进行反思：需要协调客户日益增长的随时交易需求与长期运营模式。

作者：Thomas Perfumo，Kraken 战略主管

随着加密货币影响力的不断增长，很明显 TradFi 必须适应，因为全天候交易已成为全球和一代人的期望。

为此而生：加密优势

加密货币让交易随时随地进行，彻底革新了交易方式。这让交易渠道更加民主化，让全球投资者能够随时随地参与交易。

加密货币诞生于数字时代，其诞生充分利用了广泛分布的互联网所提供的所有功能和效率。加密货币无需担心升级过时的半模拟系统所带来的深层困难，因为这些系统对加密货币来说根本不重要。

加密货币不受时区和传统市场限制的束缚，正在重新定义交易。它们利用技术提供无缝、全天候的访问，与传统系统面临的限制形成鲜明对比。

遗留系统中最遗留的：TradFi 的劣势

传统市场，例如证券交易所，历来都在固定时间内运营，周末和节假日通常完全关闭。在数字资产交易永不停歇的世界中，这种有限的准入越来越被视为一种劣势。

纽约证券交易所(NYSE)成立于1792年。当时的美国总统是乔治·华盛顿。法国大革命正如火如荼地进行着。每当其运营发生重大变化时，超过230年的法律、权力结构和关系都会受到影响。

尽管如此，纽约证券交易所仍在探索全天候股票交易的可能性，因为它意识到对持续市场准入的需求日益增长。作为全球规模最大、流动性最强的股票市场，纽约证券交易所提供的股票主要由全球交易者和投资者持有。许多交易者和投资者不得不在工作日的半夜进行交易，以适应纽约证券交易所目前6.5小时的常规交易窗口，即美国东部时间上午9:30至下午4:00.当然，这仅限于周一至周五，即使在美国联邦假日也不例外。

传统金融机构根植于数百年的传统业务模式，正努力适应持续交易的需求。纽约证券交易所试探性地迈向全天候运营，凸显了其日益增长的转型压力。

转型中的哲学和功能挑战

向 24/7 全天候交易的过渡对 TradFi 构成了重大挑战，其中包括来自其“守门人”的阻力。高摩擦、限时、缓慢结算的交易最大限度地发挥了中介机构(如交易所、经纪商和清算所)的权力，而这些中介机构各自都有自己的利益。很少有机构能够享受加密货币更快、不间断、即时的结算标准。一个由 TradFi 中介机构和参与者组成的网络必须同意合作，才能使 24/7 全天候交易取得成功。

此类技术和动机上的复杂性，对于采用不间断交易时间而言，无疑是一个巨大的障碍。TradFi 系统建立在本质上会产生摩擦的原则之上，例如股票市场的熔断机制或基准利率等“市场规范”的变化——从 LIBOR 到 SOFR 的缓慢过渡就体现了这一点。

对一个拥有百年历史的一体化体系进行变革，会带来系统性挑战。纽约联储指出，即使是上述从一个基准数字到另一个基准数字的转变，也威胁到了全球金融体系的完整性：“由于 LIBOR 在所有细分市场的广泛使用，使得这一转变尤为复杂，因为 LIBOR 的中断或停止对整体金融稳定构成了重大风险。”

对于TradFi来说，向24/7全天候交易的转型充满了理念和运营方面的挑战。中介机构的既得利益和遗留系统的复杂性，在短期内对这一转变构成了重大障碍。

遗留系统的自利惯性

TradFi 依赖以牺牲客户利益为代价引入摩擦的机制的另一个原因是，这些机制有助于减缓市场活动，使中介机构在市场压力时期更容易保护自己的利益。

例如，银行过去在挤兑期间会降低实体服务速度，以防止恐慌性提款。但近年来，由数字提款引发的银行快速倒闭，凸显了将传统系统适应数字时代的挑战。

但新一代交易员从未体验过除了即时访问的数字世界之外的任何事物，即使在移动中也是如此。随着整体市场预期和需求的变化，TradFi 必须适应这一变化。

TradFi 对摩擦诱导机制的依赖反映了一种自我保护的惯性。在做出改变时，TradFi 的旗手必须效忠于最终客户，而不是那些一直从中抽成的中介机构。“收费员”会抵制结构性变革，尤其是因为他们的生存岌岌可危。加密货币是由人民创造的，服务于人民;它不会面临同样的生存问题。

TradFi 的未来之路充满艰辛

24/7交易革命已然开启。金融的未来将属于那些能够拥抱这一新现实的人。传统市场必须迎接挑战，否则将面临被加密货币世界持续不断的创新——包括像24/7交易的代币化股票这样的直接竞争产品——进一步蚕食的风险。

TradFi 的期货竞争力将取决于其整合区块链技术与连续交易的能力。未来的道路需要我们摒弃根深蒂固的体系和观念，转而采用能够提供与加密货币同等可访问性和效率的新技术。

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